ENDESA

ENDESA en 2009

ENDESA consiguió un beneficio neto de 7.169 millones de euros en 2009, 4.494 millones de euros superior a la cifra obtenida en el ejercicio 2007.
Este beneficio incluye los resultados de las actividades interrumpidas; es decir, la plusvalía originada por la venta a E.On de la totalidad de Endesa Europa y de las centrales térmicas de Los Barrios y Tarragona en España, así como los resultados generados por estos activos durante el periodo del año en el que han sido propiedad de ENDESA.
Sin tener en cuenta las actividades interrumpidas, el resultado de las actividades continuadas atribuible a los accionistas de ENDESA ascendió a 2.371 millones de euros, con un incremento del 5,8% respecto del obtenido en enero-diciembre de 2007, lo que pone de manifiesto el buen comportamiento operativo de los negocios de la Compañía
La plusvalía bruta registrada por ENDESA por el conjunto de esta operación ha ascendido a 4.564 millones de euros.
Este buen comportamiento se ha reflejado, por un lado, en la favorable evolución del resultado bruto de explotación (EBITDA), que fue de 6.895 millones de euros, y del resultado de explotación (EBIT), que ascendió a 5.234 millones, cantidades que suponen crecimientos del 8,3% y del 13,3%, respectivamente, a pesar del importante incremento de los costes de las materias primas para generación. Y, por otro, en el hecho de que el beneficio neto de las actividades continuadas atribuible a los accionistas de ENDESA creció tanto en el negocio de España y Portugal (+7,8%), situándose en 1.873 millones de euros, como en el de Latinoamérica (+7,4%), en el que alcanzó los 506 millones de euros.
Estos buenos resultados fueron conseguidos a pesar de que se produjo un aumento muy significativo de los costes de generación, como consecuencia del incremento de los precios de los combustibles tanto en el mercado mayorista español como en Latinoamérica. En el caso de España, el aumento de los costes también se vio afectado por un incremento de los precios de los derechos de emisión de CO2
Los recursos generados por las operaciones (cash flow) fueron de 5.214 millones de euros en 2008, con un descenso del 1,9% respecto del mismo periodo de 2007. Este descenso se debe en su totalidad a la disminución de los recursos generados por las filiales europeas que fueron vendidas a E.ON el pasado mes de junio, pues tanto el cash flow del negocio de España y Portugal como el de Latinoamérica alcanzaron incrementos.
Sólida situación financiera
La deuda neta de ENDESA se situó en 14.003 millones de euros a 31 de diciembre de 2008, con una reducción de 6.831 millones de euros respecto de la existente a 31 de diciembre de 2007.
A la hora de analizar el nivel de endeudamiento, hay que tener en cuenta que, a 31 de diciembre de 2008, ENDESA tenía acumulado un derecho de cobro de 5.138 millones de euros por diversas partidas reconocidas en la regulación eléctrica española, repartidos de la siguiente manera: 3.034 millones de euros por la financiación del déficit de ingresos de las actividades reguladas y 2.104 millones de euros por las compensaciones derivadas de los sobrecostes de la generación extrapeninsular. Estos saldos se incrementaron en 1.753 millones de euros en el ejercicio 2008. Si se descuentan los importes reconocidos de estas partidas, el endeudamiento neto de ENDESA al término del año 2008 se sitúa en 8.865 millones de euros.
A 31 de diciembre de 2008, el ratio de apalancamiento del Grupo ENDESA era de un 67,4%, lo que supone una reducción de 54 puntos respecto del existente a 31 de diciembre de 2007, como consecuencia fundamentalmente de la venta de activos a E.On.
Las inversiones de ENDESA, excluyendo las realizadas en activos mantenidos para la venta, se situaron en 4.150 millones de euros en 2008. De esta cifra, 3.613 millones de euros han sido inversiones materiales e inmateriales y los 537 millones de euros restantes inversiones financieras, de las que 324 millones de euros corresponden a la adquisición de las participaciones de accionistas minoritarios en las sociedades peruanas Edegel y Edelnor como consecuencia de las OPAs sobrevenidas por la toma de control conjunto de Acciona y Enel sobre ENDESA.
Por otra parte, hay que señalar que se han adjudicado a ENDESA el 20% de los activos de generación de ESB (Irlanda), consistentes en cuatro plantas con 1.068 MW operativos y dos emplazamientos. Estos activos han sido adquiridos en el mes de enero de 2009 por un importe de 440 millones de euros.
Dividendo a cuenta del ejercicio 2008
El Consejo de Administración en su reunión celebrada el 20 de febrero de 2009 acordó distribuir a los accionistas de la Sociedad un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2008 de 5,897 euros por acción, lo que supondrá un desembolso total de 6.243 millones de euros.
Este dividendo contempla el reparto del 100% de las plusvalías netas obtenidas por el Grupo en 2008, que han ascendido a 4.556 millones de euros, y 1.687 millones de euros de dividendo con cargo al resultado ordinario, lo que representa un incremento del 12% sobre el dividendo total ordinario abonado a los accionistas con cargo al resultado del ejercicio 2007
Resultados del negocio en España y Portugal
El beneficio neto del negocio de España y Portugal fue de 2.217 millones de euros en el ejercicio 2008, cantidad superior en 432 millones de euros a la obtenida en el mismo periodo de 2007. Este importe incluye el resultado de las actividades interrumpidas; es decir, la plusvalía obtenida por la venta de las centrales de Los Barrios y Tarragona a E.On, así como los resultados después de impuestos obtenidos por dichas centrales hasta la fecha en la que fueron vendidas
Descontando el resultado de las actividades interrumpidas, el resultado neto de las actividades continuadas atribuible a los accionistas de ENDESA correspondiente al Negocio de España y Portugal ascendió a 1.873 millones de euros en el ejercicio 2008, con un crecimiento del 7,8% respecto del mismo periodo de 2007.
El resultado bruto de explotación (EBITDA) ascendió a 3.930 millones de euros, un 3,7% más que en 2007; y el resultado de explotación (EBIT), a 2.834 millones de euros, con un incremento del 6,4%.
Un entorno desfavorable
El ejercicio 2008 se caracterizó por un crecimiento general de los costes de generación, como consecuencia del mayor precio medio tanto de los combustibles como de los derechos de emisión de CO2 , aunque en el caso de los combustibles se ha iniciado un fuerte descenso del precio en los últimos meses del año. El aumento del coste de generación dio lugar, a su vez, a un incremento del 58,2% en el precio medio del mercado mayorista.
ENDESA vendió el 67,8% de su producción peninsular en régimen ordinario a clientes del mercado liberalizado: el 16% en las subastas establecidas por obligaciones regulatorias y el resto, en el mercado mayorista.
Sin embargo, los ingresos que se facturaron aplicando los correspondientes precios de venta se vieron reducidos en 422 millones de euros, de acuerdo con lo establecido por el Real Decreto Ley 11/2007, por el que se reducen los ingresos de la generación por la internalización del coste de los derechos de emisión de CO2 en el precio de venta de la generación eléctrica.
En la fecha actual, no se ha producido aún el desarrollo del Real Decreto Ley 11/2007, por lo que ENDESA ha utilizado para el cálculo de esa deducción la misma fórmula que fue aprobada por el Gobierno para el cálculo de la deducción aplicable a los ejercicios 2006 y 2007 en el desarrollo del Real Decreto Ley 3/2006.
No obstante, ENDESA ha recurrido la Orden Ministerial que aprobó este método de cálculo del descuento previsto en el Real Decreto Ley 3/2006, por no estar de acuerdo con el mismo. ENDESA entiende que debería eliminarse el descuento previsto en el Real Decreto Ley 11/2007 y, en especial, que no procede su aplicación sobre las ventas realizadas mediante contratos bilaterales cuyo destino final son los clientes liberalizados, ya que estas ventas no generan déficit al sistema eléctrico.
A pesar del significativo incremento de los costes de generación, el aumento de la tarifa eléctrica fue tan solo de un 3,3% a partir del 1 de enero de 2008 y del 5,6% a partir del 1 de julio de 2008, por lo que se estima que el déficit de ingresos de las actividades reguladas del sector ha ascendido a 4.864 millones de euros en el ejercicio 2008. Del déficit generado en el ejercicio 2008, a ENDESA le corresponde financiar 2.148 millones de euros.
Por último, cabe señalar que la demanda eléctrica peninsular creció un 1,3% en el periodo enero-diciembre de 2008. Este incremento se cubrió con un aumento del 20,4% de la generación de régimen especial, que representó un 23,9% de la generación total, y un descenso del 1,5% en la generación en régimen ordinario.
Aspectos operativos
ENDESA mantuvo su posición de liderazgo en el conjunto del mercado eléctrico español en el ejercicio. Alcanzó una cuota de mercado del 32,2% en generación total en régimen ordinario, del 42,8% en distribución, y del 43,1% en ventas a clientes del mercado liberalizado.
La producción eléctrica peninsular de ENDESA fue de 88.190 GWh en el ejercicio 2008, cifra un 0,2% mayor que la del mismo periodo de 2007. De esa cifra, 68.241 GWh corresponden a la generación en régimen ordinario, con un descenso del 0,9%. La generación de ENDESA en régimen especial fue de 3.587 GWh, con un incremento del 24,7%, mientras que la producción en los sistemas extrapeninsulares fue de 15.002 GWh en 2008, lo que supone un incremento del 0,9%.
ENDESA distribuyó 119.529 GWh en el mercado español durante 2008, lo que supone un aumento del 1,2%. Las ventas de la Compañía en el mercado liberalizado ascendieron a 47.705 GWh en 2008, con un aumento del 17,4%.
Además, ENDESA vendió 39.653 GWh en el conjunto del mercado de gas natural, lo que supone un incremento del 19,3%. De esta cantidad, 37.744 GWh se vendieron a clientes del mercado liberalizado, con un incremento del 25,5%, y 1.909 GWh a clientes del mercado regulado, un 39,5% menos que en el ejercicio 2007.
Los 39.653 GWh totales vendidos en el conjunto de los mercados liberalizado y regulado, junto con los 26.258 GWh de gas consumidos por las propias centrales de ENDESA, suman un total de 65.912 GWh, lo que supone una cuota total de mercado del 14,7%.

Calidad del suministro
La calidad del suministro de ENDESA registró una significativa mejora en ejercicio pasado, dando así continuidad a la tendencia favorable que viene registrando a lo largo de los últimos ejercicios.En ese periodo, el TIEPI (tiempo de interrupción equivalente de la potencia instalada) total acumulado se situó en 94 minutos, con una mejora del 11%.
Inversiones
Las inversiones del negocio de España y Portugal fueron de 2.628 millones de euros en el ejercicio 2008, cantidad un 0,9% superior a la del ejercicio 2007. El 90,7% de esa cifra corresponde a inversiones materiales, es decir, a las relativas al desarrollo o mejora de instalaciones de generación y distribución de electricidad. Además, ENDESA invirtió otros 595 millones de euros en activos de energías renovables
Resultados del negocio en Latinoamérica
El beneficio neto del negocio latinoamericano de ENDESA se situó en 506 millones de euros en el ejercicio 2008, lo que supone un crecimiento del 7,4% con respecto al mismo periodo de 2007.
El resultado bruto de explotación (EBITDA) del negocio latinoamericano de ENDESA ascendió a 2.968 millones de euros en el ejercicio 2008, con un aumento del 16,8% respecto del año anterior. A su vez, el resultado de explotación (EBIT) fue de 2.408 millones, un 25,5% superior al obtenido en el mismo periodo de 2007.
Evolución de la producción y la demanda de electricidad
En conjunto, las ventas de distribución de las compañías de ENDESA se situaron en 62.805 GWh, con un incremento del 1,9% respecto de 2007. Por países, cabe destacar los incrementos en Perú (+7,7%) Colombia (+3,3%) y Brasil (+2,9%). Estos incrementos compensaron la desaceleración de las ventas en el mercado de Chile (-3%), como consecuencia de la desfavorable coyuntura energética que afectó a este país durante los primeros meses de 2008 y que supuso la puesta en marcha por el Gobierno de medidas incentivadoras del ahorro energético.
En 2008, el negocio de generación ha continuado viéndose influido por los problemas de abastecimiento de gas natural, lo que, unido a los altos costes de combustible en el año, ha supuesto un aumento muy significativo del coste de la generación térmica.
La producción acumulada de las compañías participadas por ENDESA fue de 60.690 GWh, con un aumento del 0,1% respecto de 2007. Se han producido crecimientos en Chile (+6,9%) Colombia (+8,1%) y Perú (+6,6%) que han compensado las disminuciones en Argentina (-13,6%) y Brasil (-14,3%).
Mejora de los márgenes de generación y distribución
La menor hidraulicidad de parte del año dio lugar a una mayor utilización del parque de generación térmico. Los problemas de abastecimiento de gas y, como consecuencia, un mayor consumo de combustibles líquidos, produjo a su vez un incremento en el coste de la generación.
Sin embargo, el favorable “mix” de generación de ENDESA en Latinoamérica y el incremento de los precios de venta registrado en la mayor parte de los mercados en los que operan sus compañías participadas permitieron que el margen unitario de la actividad de generación aumentara un 34,8%, situándose en 39 USD/MWh, con aumentos muy significativos medidos en dólares en la mayoría de los países: Chile (+53,2%), Brasil (+24,9%), Argentina (+19,9%) y Colombia (+18,8%). Por el contrario, en Perú, el mayor componente térmico de su producción, los problemas de congestión en el gasoducto de Camisea y el descenso del precio medio de venta, debido al cambio en el “mix” de clientes, dieron lugar a una disminución del 3,1% en el margen medio de la generación.
Por lo que se refiere al margen unitario de la actividad de distribución, se situó en 46,4 USD/MWh, con un incremento del 13,4% respecto de 2007.
Por otro lado, las pérdidas de energía en distribución acumuladas hasta el 31 de diciembre de 2008 fueron del 10,8%, con una mejora de 0,4 puntos respecto del mismo periodo del año anterior. Cabe destacar las mejoras registradas en Brasil y Colombia, que fueron de 1,2 puntos y 0,6 puntos, respectivamente.
Inversiones y nueva capacidad
Las inversiones de este negocio fueron de 1.442 millones de euros en 2008. De este importe, 1.058 millones de euros correspondieron a inversiones materiales. La cifra de inversiones incluye 324 millones de euros correspondientes a la adquisición de los porcentajes de minoritarios en las filiales peruanas como consecuencia de las OPAs sobrevenidas por la toma de control conjunto de Acciona y Enel sobre ENDESA. De este importe 228 millones de euros corresponden a la adquisición del 23,78% de Edegel y los otros 96 millones de euros al 24% de Edelnor.
A lo largo del ejercicio 2008, Endesa Chile continuó avanzando en la construcción de la central de ciclo combinado San Isidro II, que tendrá una potencia instalada final de 377 MW. La conclusión de las obras en esta central está prevista para 2009.
Se avanzó también en el proyecto Aysén, que prevé la construcción de cinco centrales hidroeléctricas con una capacidad total aproximada de 2.750 MW, la última de las cuales entrará en servicio en 2023. Endesa Chile tiene en él una participación del 51% y Colbún, el 49% restante.
Asimismo, la empresa inició la construcción de dos nuevas centrales en Chile: la central de carbón Bocamina II, que tendrá una potencia estimada de 370 MW y cuya finalización está prevista para 2010; y la central de gas en ciclo abierto TG Quintero, de 250 MW, cuya entrada en explotación está prevista para 2009.
A su vez, Endesa Eco puso en operación en junio de 2008 la minicentral hidroeléctrica Ojos de Agua, de 9 MW, y continuó el desarrollo del proyecto del parque eólico Canela II, de 60 MW, previsto para 2009, ambos en Chile.
En Perú, en enero de 2008 se adjudicó el contrato para ampliar la central de Santa Rosa con la construcción de un ciclo abierto de 187 MW, cuya entrada en operación está prevista para 2010.En Colombia terminaron las obras de acondicionamiento de la segunda unidad de la central de Termocartagena, que añaden 66 MW a los 142 MW que ya tiene; y ENDESA se garantizó, mediante subasta, una remuneración por cargo de confiabilidad de 13,998 USD/MWh para el proyecto de la central hidráulica de Quimbo, de 400 MW, cuya puesta en marcha se producirá a finales de 2013.
En Argentina, la elevación de cota de embalse de Arroyito (Chocón), permitió incrementar la capacidad de esta central hidráulica en 8 MW.